وضعت شركة «أنثروبيك» المستثمرين أمام تحذيرات استثنائية بشأن مستقبل تقنيات الذكاء الاصطناعي. بعدما كشفت في نشرة طرحها العام الأولي عن احتمال تطور أنظمتها إلى سلوكيات يصعب التنبؤ بها، وصولًا إلى التلاعب والابتزاز ومخاطر قد تمس مستقبل البشرية.
في حين يأتي ذلك بالتزامن مع استعدادها لطرح أسهمها للاكتتاب العام. وسط توقعات بتقييم يتجاوز تريليوني دولار.
وبحسب ما أوردته وكالة «رويترز» فإن مجموعة محدودة من الشركاء اطلعت خلال الأيام الأخيرة على نشرة الطرح التي أعدتها الشركة. والتي خصصت ما يقرب من ثلثها لعرض عوامل الخطر.
وشملت احتمالات مرتبطة بتطور النماذج المتقدمة وقدرتها على إظهار سلوكيات غير متوقعة. إلى جانب تحديات مالية وتجارية تواجه الشركة مع توسعها السريع.
وتكتسب هذه التحذيرات أهمية إضافية بسبب حجم الطرح المرتقب. إذ تسعى «أنثروبيك» إلى دخول الأسواق العامة في وقت أصبحت فيه شركات الذكاء الاصطناعي تحت تدقيق متزايد بشأن قدرتها على تحويل النمو السريع إلى نموذج اقتصادي مستدام.
كما كشفت النشرة عن حجم الموارد الضخمة المطلوبة لتطوير النماذج المتقدمة وتشغيلها على نطاق واسع.
مخاطر تقنية وتحديات تجارية ومالية
وتفصيلًا، تضمنت وثائق الشركة تحذيرات صريحة بشأن إمكانية ظهور سلوكيات يصعب السيطرة عليها مع زيادة قدرات النماذج. بما في ذلك محاولات مقاومة الإيقاف أو إخفاء المعلومات أو التلاعب بها.
فضلًا عن سلوكيات قد تشبه الابتزاز. حيث تعرض الشركة هذه الاحتمالات ضمن عوامل المخاطر التي ينبغي للمستثمرين أخذها في الاعتبار عند تقييم مستقبل أعمالها.
وفي المقابل، لم تقتصر التحذيرات على الجوانب التقنية فحسب. بل كشفت الشركة عن مخاطر تجارية مرتبطة بتركيز جزء مهم من إيراداتها لدى عدد محدود من العملاء.
بينما أظهرت الإفصاحات أن عميلين فقط ساهما بنحو ربع إيرادات الشركة خلال عام 2025. فيما لا يرتبط عدد من كبار العملاء بعقود طويلة الأجل. ما يترك الإيرادات عرضة للتغير إذا خفض هؤلاء العملاء إنفاقهم أو أوقفوه.
وعلى الجانب المالي، أظهرت البيانات المحاسبية أن إيرادات «أنثروبيك» ارتفعت بنحو 12 مرة خلال عام 2025 لتقترب من 4.6 مليار دولار. في حين تجاوزت خسائرها التشغيلية 8 مليارات دولار.
كذلك سجلت الشركة صافي خسارة بلغ 42 مليار دولار خلال العام نفسه. مع ارتباط جزء كبير من هذه الخسارة بتعديلات محاسبية مرتبطة بأدوات تمويل سابقة.
التزامات حوسبية ضخمة واختبار للأسواق
وبالتوازي مع هذه التطورات المالية، تكشف خطط الشركة عن حجم الإنفاق المطلوب للحفاظ على توسع نماذج الذكاء الاصطناعي. إذ تعتزم «أنثروبيك» الالتزام بإنفاق 518 مليار دولار على الحوسبة السحابية والبنية التحتية خلال السنوات المقبلة.
فيما تظهر الإفصاحات أن نحو 80% من هذه الالتزامات غير قابل للإلغاء أو يتطلب السداد بغض النظر عن مستوى الاستخدام المباشر.
وبناءً على ذلك، يعكس هذا الالتزام المالي الضخم حجم المنافسة المتصاعدة بين شركات تطوير النماذج المتقدمة للحصول على قدرات الحوسبة اللازمة للتدريب والتشغيل.
وتوضح الشركة أن توافر القدرة الحاسوبية يمثل أحد القيود الرئيسة أمام تطوير أنظمة أكثر تقدمًا. في ظل توقعات بزيادة الطلب مستقبلًا على هذه الموارد الحيوية.
ويجد المستثمرون أنفسهم أمام معادلة معقدة تجمع بين النمو السريع في الإيرادات والتكاليف الباهظة المرتبطة بالبنية التحتية والحوسبة.
وهذا يزيد من أهمية الإفصاحات المالية والتقنية قبل اتخاذ أي قرارات استثمارية. خصوصًا أن هذا الطرح المرتقب سيكون من أبرز الاختبارات المفصلية لقدرة الأسواق العامة على تقييم شركات الذكاء الاصطناعي المتقدمة.
تقييم يتجاوز تريليوني دولار
وتشير التوقعات إلى إمكانية أن تتجاوز القيمة السوقية لأنثروبيك تريليوني دولار عند طرحها العام الأولي. وهو مستوى يزيد بأكثر من الضعف عن التقييم البالغ 965 مليار دولار الذي حققته الشركة في جولة التمويل الأخيرة خلال مايو.
كما أن هذا المستوى المحتمل يضع الشركة ضمن أكبر عمليات الطرح المرتقبة في تاريخ الأسواق العامة.
ويستند جزء كبير من هذه التوقعات إلى النمو المتسارع الذي حققته الشركة خلال فترة زمنية قصيرة. إذ ارتفعت إيراداتها بصورة كبيرة خلال 2025، بالتزامن مع توسع استخدام منتجاتها وزيادة الطلب على قدرات النماذج المتقدمة.
ومع ذلك، فإن ارتفاع الإنفاق والخسائر والالتزامات المستقبلية يمثل جانبًا آخر من الصورة التي سيحتاج المستثمرون إلى دراستها.
ومن المنتظر أن تسهم عملية الطرح في تقديم صورة أكثر وضوحًا عن اقتصاديات شركات الذكاء الاصطناعي، خاصة مع انتقال تقييم هذه الشركات من الأسواق الخاصة إلى الأسواق العامة.
وبينما تركز التوقعات على إمكانات النمو والقيمة المستقبلية، تضع الإفصاحات المتعلقة بمخاطر الذكاء الاصطناعي عاملًا إضافيًا أمام المستثمرين. يتعلق بحدود قدرات النماذج المتقدمة وآليات السيطرة عليها.
تحذيرات تتجاوز الجانب المالي
وتأتي هذه الإفصاحات بالتزامن مع تحذيرات سبق أن صدرت عن مسؤولين وموظفين حاليين وسابقين في قطاع الذكاء الاصطناعي بشأن المخاطر المحتملة المرتبطة بتطوير أنظمة أكثر قدرة واستقلالية.
علاوة على ذلك دعا الرئيس التنفيذي لأنثروبيك، داريو أمودي، في تصريحات سابقة إلى توخي الحذر بشأن سرعة تطوير قدرات الذكاء الاصطناعي في ظل المخاطر المحتملة.
وتشير وثائق الطرح إلى أن الشركة لا تتعامل مع هذه المخاطر باعتبارها قضية نظرية فقط، بل تضعها ضمن العوامل التي قد تؤثر في أعمالها وقيمتها المستقبلية.
ويعني ذلك أن المستثمرين يواجهون عند تقييم الشركة مجموعة من الاعتبارات المتداخلة، تشمل النمو والإيرادات وتكاليف الحوسبة. إلى جانب المخاطر التقنية المرتبطة بتطور النماذج.
ومع اقتراب أنثروبيك من الأسواق العامة، تبرز أمام المستثمرين صورة أكثر تعقيدًا للشركة: نمو سريع وتقييم محتمل يتجاوز تريليوني دولار، مقابل خسائر والتزامات ضخمة وتحذيرات واسعة بشأن مستقبل تقنيات الذكاء الاصطناعي.
لذلك يكون الطرح المرتقب اختبارًا مهمًا للطريقة التي تتعامل بها الأسواق العامة مع شركات تعتمد على تطوير نماذج متقدمة تتطلب استثمارات متزايدة في الحوسبة والبنية التحتية.
