في الاقتصاد ونظرية الاستهلاك يعد الشراء الهامشي مفهومًا أساسيًا لتحليل سلوك المستهلك واتخاذ القرارات الاقتصادية الرشيدة. يشير هذا المبدأ إلى القيمة أو المنفعة التي يحصل عليها الفرد من استهلاك وحدة إضافية من سلعة أو خدمة. وما إذا كانت هذه المنفعة تبرر تكلفة الشراء.
يستخدم هذا المفهوم على نطاق واسع في تحديد التوازن الاستهلاكي. حيث يتوقف المشتري عن الشراء عندما تتساوى المنفعة الحدية مع السعر. وفقًا لما ذكره موقع “investopedia”.
فهم الشراء بالهامش
حدد مجلس الاحتياطي الفيدرالي هوامش الأوراق المالية. واعتبارًا من عام 2025، وبموجب لائحة T الصادرة عن الاحتياطي الفيدرالي يجب على المستثمر تمويل ما لا يقل عن 50% من سعر شراء الورقة المالية نقدًا أو بضمانات أخرى. ويجوز للمستثمر اقتراض الـ 50% المتبقية من وسيط أو تاجر.
لكن يضع العديد من الوسطاء متطلبات هامش أعلى لعملائهم. بالإضافة إلى ذلك لا يمكن شراء بعض الأوراق المالية بالهامش.
وكما هو الحال مع أي قر، عندما يشتري المستثمر أوراقًا مالية بالهامش. يجب عليه في النهاية سداد الأموال المقترضة، بالإضافة إلى الفائدة، التي تختلف حسب شركة الوساطة على مبلغ القرض المحدد. ويتم خصم الفائدة الشهرية على المبلغ الأصلي من حساب الوساطة الخاص بالمستثمر.
بشكل أساسي يعني الشراء بالهامش أن الفرد يستثمر بأموال مقترضة. وعلى الرغم من وجود فوائد إلا أن هذه الممارسة محفوفة بالمخاطر بالنسبة للمستثمر ذي الأموال المحدودة.
مثال على الشراء بالهامش
لتوضيح كيفية عمل الشراء بالهامش نبسط العملية عن طريق استبعاد تكاليف الفائدة الشهرية. على الرغم من أن الفائدة تؤثر على العوائد والخسائر، إلا أنها ليست بنفس أهمية أصل الهامش نفسه.
لنفترض أن مستثمرًا يشتري 100 سهم من أسهم شركة XYZ بسعر 100 دولار للسهم الواحد. فإنه يموّل نصف سعر الشراء بأمواله الخاصة ويشتري النصف الآخر بالهامش. ليصل الإنفاق النقدي الأولي إلى 5000 دولار. بعد عام واحد يرتفع سعر السهم إلى 200 دولار. فيبيع المستثمر أسهمه مقابل 20 ألف دولار ويسدد للوسيط مبلغ الـ 5000 دولار المقترض للشراء الأولي.
في هذه الحالة يضاعف المستثمر أمواله ثلاث مرات، محققًا ربحًا قدره 15000 دولار على استثمار قدره 5000 دولار. ولو كان المستثمر اشترى نفس عدد الأسهم باستخدام أمواله الخاصة لكان ضاعف استثماره فقط من 5000 دولار إلى 10000 دولار.
الآن لنفترض أنه بدلًا من مضاعفة السعر بعد عام انخفض سعر السهم بمقدار النصف إلى 50 دولارًا. حينها يبيع المستثمر بخسارة ويحصل على 5000 دولار. وبما أن هذا المبلغ يساوي المبلغ المستحق للوسيط فإن المستثمر يخسر 100% من استثماره. ولو لم يستخدم المستثمر الهامش في استثماره الأولي لكان خسر أموالًا. لكنه كان سوف يخسر 50% فقط من استثماره؛ اي 2500 دولار بدلًا من 5000 دولار.
كيفية الشراء بالهامش
يحدد الوسيط الحد الأدنى أو الهامش الأولي وهامش الصيانة الذي يجب أن يكون موجودًا في الحساب قبل أن يتمكن المستثمر من البدء في الشراء بالهامش. ويعتمد المبلغ بشكل كبير على الجدارة الائتمانية للمستثمر. ومطلوب هامش صيانة من الوسيط. وهو الحد الأدنى للرصيد الذي يجب الاحتفاظ به في حساب الوساطة الخاص بالمستثمر.
لنفترض أن مستثمرًا يودع 15000 دولار وأن هامش الصيانة هو 50%، أو 7500 دولار. إذا انخفضت حقوق ملكية المستثمر إلى أقل من 7500 دولار. فقد يتلقى طلب تغطية الهامش. في هذه المرحلة يطلب الوسيط منه إيداع أموال لرفع الرصيد في الحساب إلى هامش الصيانة المطلوب.
ويمكن للمستثمر إيداع نقود أو بيع أوراق مالية تم شراؤها بأموال مقترضة. وإذا لم يمتثل يجوز للوسيط تصفية ضمانات المستثمر لاستعادة هامش الصيانة.
من يجب أن يشتري بالهامش؟
بشكل عام الشراء بالهامش ليس للمبتدئين. فهو يتطلب قدرًا معينًا من تحمل المخاطر، ويحتاج أي تداول باستخدام الهامش إلى مراقبة دقيقة. وغالبًا ما يكون رؤية محفظة الأسهم تفقد وتكتسب قيمة بمرور الوقت أمرًا مرهقًا بما فيه الكفاية للأشخاص دون الرافعة المالية الإضافية. علاوة على ذلك فإن الاحتمال العالي للخسارة أثناء انهيار سوق الأسهم يجعل الشراء بالهامش محفوفًا بالمخاطر بشكل خاص. حتى بالنسبة للمستثمرين الأكثر خبرة.
لكن يتم شراء بعض أنواع التداول، مثل: تداول العقود الآجلة للسلع، دائمًا تقريبًا باستخدام الهامش، بينما يتم شراء أوراق مالية أخرى، مثل: عقود الخيارات. تقليديًا باستخدام جميع الأموال النقدية. ويسطيع مشترو الخيارات الآن شراء خيارات الأسهم وخيارات مؤشرات الأسهم بالهامش. بشرط أن يكون للخيار أكثر من تسعة أشهر حتى تاريخ انتهاء الصلاحية. ويبلغ متطلب الهامش الأولي (الصيانة) 75% من تكلفة (القيمة السوقية) خيار البيع أو الشراء المدرج طويل الأجل للأسهم أو مؤشرات الأسهم.
وبالنسبة لمعظم المستثمرين الأفراد الذين يركزون بشكل أساسي على الأسهم والسندات. فإن الشراء بالهامش يقدم مستوى غير ضروري من المخاطر.
مزايا الشراء بالهامش
فرص لتحقيق مكاسب أعلى
يسمح التداول بالهامش للمستثمرين بالاستفادة من أصولهم الحالية لإجراء صفقات أكبر بكثير مما يمكنهم فعله بأصولهم الخاصة. وبالنسبة للمتداولين المهرة يمثل هذا فرصة لاستغلال فرص السوق، حتى مع رأس مال استثماري محدود نسبيًا.
لا حاجة لتصفية الأصول الحالية
يسمح التداول بالهامش للمتداول بالاستفادة من أصوله الحالية دون الحاجة إلى بيعها. وإن تولى تصفية أسهمه الحالية للحصول على النقد فقد يؤدي ذلك إلى حدث خاضع للضريبة يعوض مكاسب الاستثمار المحتملة.
ومع ذلك سوف يتمكن المتداول الذي يستخدم أسهمه الحالية كضمان للهامش من التداول دون بيع أسهمه.
خطر خسائر أكبر
في حين أن المتداولين بالهامش يمكنهم تحقيق أرباح أعلى إلا أنهم ربما يتكبدوا خسائر أكبر أيضًا. إذ يمكن أن يخسر المتداول بالهامش أموالًا أكثر مما كان لديه في الأصل لاستثماره. ما يعني أنه يتعين عليه تعويض الفرق بأصول إضافية.
