التمويل بالمخاطر.. هل يُعدّل بوصلة شركتك؟

يساعد تمويل المخاطر المؤسسات على تحقيق التوازن الإستراتيجي في إدارة المخاطر، بما يتماشى مع الاستعداد والقدرة على تحمل المخاطر مع أهداف العمل.

وبشكل عام يتمثل الهدف من تمويل المخاطر في ضمان سداد الالتزامات أو تمويلها بفعالية من حيث التكلفة مع الحفاظ على مستوى كافٍ من السيولة الداخلية. وتتضمن هذه الإستراتيجية أحيانًا التخطيط لتلبية المتطلبات القانونية أو التنظيمية.

التمويل بالمخاطر

في حين يعتبر تمويل المخاطر خطة لتغطية الالتزامات، مثل: أحداث الخسارة والمتطلبات القانونية أو التنظيمية. مع الحفاظ على مستوى كافٍ من التدفق النقدي الداخلي.

بينما تستخدم المؤسسات ذلك التمويل لتحقيق توازن فعال بين الاستعداد والقدرة على تحمل المخاطر والأهداف الإستراتيجية. وتاريخيًا تضمنت التكتيكات الرئيسية إما الاحتفاظ بالمخاطر عن طريق تخصيص الأموال لتغطية الخسائر المتوقعة (مثل التأمين الذاتي). أو تحويل المخاطر إلى شركة تأمين عن طريق شراء بوليصة. وفقا لما ذكره موقع “iii”.

ومع ذلك، خلال أزمة المسؤولية في الثمانينيات، عندما واجهت العديد من الشركات صعوبة في الحصول على بعض أنواع التغطية التأمينية التجارية، ظهرت آليات جديدة لتمويل وتحويل المخاطر:

• مجموعات الاحتفاظ بالمخاطر (Risk Retention Groups): شركات تأمين، مثل: الشركة الأسيرة (captive insurer)، تنظمها مجموعة من الشركات أو المؤسسات في نفس مجال العمل لتوفير تأمين المسؤولية للمالكين أو المنظمين.
• مجموعات شراء المخاطر (Risk Purchasing Groups): منظمات تتحد فيها الشركات العاملة في أعمال أو أنشطة مماثلة لشراء تغطية تأمينية من شركة تأمين تجارية.
• خطط الخصم الكبير (Large Deductible Plans): حيث تختار الشركات الاحتفاظ بجزء أكبر من تعرضها من خلال بوالص ذات مبالغ خصم كبيرة.

واليوم تتميز سوق نقل المخاطر البديلة (Alternative Risk Transfer – ART) بمجموعة من المنتجات المبتكرة التي تمكّن المؤسسات من نقل المخاطر دون الحاجة إلى بوليصة تأمين تقليدية، بما في ذلك:

• سندات الكوارث (Catastrophe bonds): التي تجمع مخاطر الكوارث كأوراق مالية يتم شراؤها وبيعها في أسواق رأس المال.
• المشتقات القائمة على الطقس (Weather-based derivatives): التي تستخدم أدوات مالية تسمح للشركات بالتحوط ضد مخاطر الخسائر الناجمة عن الطقس.
• المركبات الجانبية (Sidecars): شركات إعادة تأمين تحتوي على محفظة محددة من المخاطر مدعومة ماليًا من قبل مستثمر غير تأميني متطور، مثل: صناديق التحوط.

  

التطورات الأخيرة

في نهاية عام 2022 كان هناك 242 مجموعة احتفاظ بالمخاطر و1,031 مجموعة شراء تعمل في الولايات المتحدة، وفقًا لتقرير “Risk Retention Reporter”. ويوجد 728 منظمة شراء جماعي في الولايات المتحدة.

ووفقًا لمنصة “Artemis” وصلت سندات الكوارث إلى مستوى قياسي في عام 2021، مع إصدارات جديدة تخطت 12.8 مليار دولار، متجاوزة الرقم القياسي السنوي السابق الذي تم تسجيله قبل عام.

التأمين الذاتي والاحتفاظ بالمخاطر

يمكن أن يوفر تمويل المخاطر الذي يتضمن الاحتفاظ بالمخاطر بعض المرونة والتحكم في التكاليف. وتشمل هذه الخيارات: التأمين الذاتي، الذي يتطلب تخصيص الأموال أو تجميع الموارد مع منظمات أخرى. (عادةً تلك التي لديها قواسم مشتركة مثل: المواقع الجغرافية أو الصناعات) لمعالجة الخسائر المحتملة. بدلًا من إشراك شركة تأمين.

وكذلك تعويضات العمال، على سبيل المثال: تختار العديد من الشركات الاحتفاظ بجزء أكبر من تعرضها للمخاطر. من خلال بوالص ذات مبالغ خصم كبيرة تبلغ 100,000 دولار أو أكثر. عادةً لخفض أو تثبيت النفقات النقدية لأقساط التأمين. وتزداد إستراتيجية الاحتفاظ بالمخاطر هذه المتمثلة في استخدام خصومات أعلى في معظم خطوط التأمين.

وبالإضافة إلى الحماية من ارتفاع الأقساط تستطيع المؤسسات تطوير إستراتيجيات إدارة مخاطر طويلة الأجل؛ لأن تجديد البوليصة ليس مصدر قلق. ويكون الاحتفاظ بالمخاطر فعالًا عندما تكون الخسائر قابلة للتنبؤ بها بشكل موثوق وتحدث بمبالغ يتم التحكم فيها ماليًا للمنظمة.

ومع ذلك فإن الاحتفاظ بالمخاطر دون فهم شامل للمخاطر المحتملة قد يؤدي إلى عدم الاستعداد لتلبية الالتزامات.

مجموعات الاحتفاظ بالمخاطر (RRGs)

تم تقديم مجموعات الاحتفاظ بالمخاطر (RRGs) بموجب القوانين الفيدرالية التي أقرها الكونجرس في الثمانينيات. لمساعدة الشركات والمهنيين والبلديات للحصول على تأمين المسؤولية. والذي أصبح إما غير ميسور التكلفة أو غير متوفر.

كما أنه بموجب قانون الاحتفاظ بمخاطر المسؤولية (Liability Risk Retention Act – LRRA). يجب أن يكون مقر RRGs في ولاية معينة. وبمجرد ترخيصها من قبل ولاية مقرها تستطيع مجموعات RRGs أن تؤمن الأعضاء في أي ولاية. فلا تحتاج إلى الحصول على ترخيص في ولاية أخرى غير تلك التي تم تأسيسها فيها.

مجموعات شراء المخاطر (RPGs)

تتألف مجموعات شراء المخاطر (RPGs) من مشتري التأمين الذين يتحدون لشراء تغطية تأمين المسؤولية الخاصة بهم من شركة تأمين. هذا يتناقض مع RRGs، التي تعمل كشركات تأمين، وتصدر بوالصها الخاصة وتتحمل المخاطر.

والفرق الرئيسي الآخر بين الكيانين هو أن RRGs تتطلب عادةً من الأعضاء رسملة الشركة، بينما لا تتطلب PGs أي رأس مال.

سندات الكوارث

تطورت سندات الكوارث، والمعروفة أيضًا باسم الأوراق المالية المرتبطة بالتأمين (Insurance-Linked Securities – ILS). في أعقاب إعصاري أندرو وإينيكي عام 1992. وزلزال نورثريدج عام 1994. وأسفرت هذه الكوارث الضخمة عن نقص عالمي في إعادة التأمين لمثل هذه الكوارث.

في حين سمحت الاستفادة من أسواق رأس المال لشركات التأمين بتنويع مخاطرها وتوسيع حجم التأمين المتاح في المناطق المعرضة للكوارث. وعادةً ما تصدر شركات التأمين وإعادة التأمين سندات الكوارث عبر كيان ذي غرض خاص (Special Purpose Vehicle – SPV)، وهي شركة يتم إنشاؤها خصيصًا لهذا الغرض.

كما تدفع سندات الكوارث معدلات فائدة عالية وتنويع محفظة المستثمر؛ لأن الكوارث الطبيعية تحدث بشكل عشوائي ولا ترتبط بالعوامل الاقتصادية. واعتمادًا على كيفية هيكلة سند الكارثة إذا بلغت الخسائر الحد الأدنى المحدد في عرض السند. فقد يفقد المستثمر كل أو جزء من رأس المال أو الفائدة.

التحوطات المتعلقة بالطقس

تطورت مشتقات الطقس من قبل شركة طاقة في أواخر التسعينيات وتقدمها الآن شركات التأمين وإعادة التأمين وصناديق التحوط. وهي عادةً مؤشرات مشتقة من متوسط درجات الحرارة أو تساقط الثلوج أو هطول الأمطار. ويمكن تصميم العقود لتلبية احتياجات محددة وقد تتخذ شكل خيار (option) أو مقايضة (swap).

خيار الطقس (weather option) هو صفقة تدفع مبلغًا متفقًا عليه في وقت محدد، بناءً على حدوث ظروف جوية معينة. مثل: درجات حرارة الصيف التي تقل بخمس درجات عن المتوسط. ومقايضة الطقس (weather swap) هي تبادل للأموال بين كيانين من المحتمل أن يواجها ظروفًا مختلفة. تتغير الأموال لكل نقطة فوق أو تحت حد معين.

المركبات الجانبية (Sidecars)

المركبة الجانبية (Sidecar) هي هيكل مالي يسمح للمستثمرين المتطورين بتحمل المخاطر والعائد على محفظة أعمال التأمين. بينما توجد المركبة الجانبية النموذجية لفترة زمنية محدودة لإعادة تأمين محفظة محددة من أعمال كوارث الممتلكات.

وعادةً ما تنشئ شركة إعادة التأمين المركبة الجانبية عن طريق تأسيس شركة تابعة منفصلة تُعرف باسم كيان ذي غرض خاص. يتم تمويل المركبة الجانبية من قبل المستثمرين الذين يرغبون في إعادة تأمين مجموعة محددة من عقود إعادة التأمين.

وتتنازل شركة إعادة التأمين عن جزء من العقود إلى المركبة الجانبية؛ ما يعني أن المركبة الجانبية تتلقى أقساطًا وتدفع مطالبات بما يتناسب مع شروط العقد.