EBITDA هو اختصار لمصطلح “الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء” (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation, and Amortization). وهو مقياس مالي يستخدم على نطاق واسع لتقييم أداء الشركات وربحيتها.
ونشرح في “رواد الأعمال” ماهية الـ EBITDA والأمثلة اللازمة لشرح كيفية الحساب. وذلك وفقًا لمقالة ” الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك: التعريف، وصيغ الحساب، والتاريخ، والانتقادات” المنشورة على منصة “Investopedia” العالمية.
تعريف EBITDA
يعد هذا اختصارًا لـ “earnings before interest, taxes, depreciation, and amortization”. وهو مقياس بديل الربحية مقارنةً بصافي الدخل؛ حيث يستخدم لتقييم ربحية الشركة وأدائها المالي.
كما أن EBITDA ليس مقياسًا معترفًا به وفقًا لمبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا (GAAP). وتبلغ بعض الشركات العامة عنه في نتائجها الفصلية جنبًا إلى جنب الأرقام المعدلة التي تستثني عادةً التكاليف الإضافية، مثل: التعويض المستند إلى الأسهم.
ولكن زاد التركيز على مقياس بديل الربحية من قبل الشركات والمستثمرين. ما دفع إلى انتقادات مفادها أنه يبالغ في الربحية. كما تطلب لجنة الأوراق المالية والبورصة الأمريكية (SEC) من الشركات المدرجة التي تقدم تقارير عن أرقام .EBITDA إظهار كيفية اشتقاقها من صافي الدخل، وتحظر عليها الإبلاغ عنه على أساس كل سهم.
لماذا EBITDA مهم؟
يقدم مقياس بديل الربحية صورة أوضح عن الأداء التشغيلي الأساسي للشركة. حيث يستبعد تأثيرات القرارات المالية مثل: طريقة تمويل الشركة (الديون) والقرارات الضريبية.
كما يمكن استخدامه لمقارنة ربحية الشركات المختلفة، حتى تلك التي تستخدم هياكل تمويل مختلفة أو تقع في قطاعات صناعية مختلفة. علاوة على تقييم القيمة، خاصة في صناعات معينة مثل: العقارات والطاقة؛ حيث يمكن أن تصبح مستويات الاستهلاك والإطفاء عالية.
كيف يتم حساب EBITDA؟
- صيغ حساب EBITDA
إذا لم تبلغ الشركة عن EBITDA فيمكن حسابه بسهولة من خلال البيانات المالية الخاصة بها. يمكن أن يجعل البرنامج مثل Excel عملية الحساب سهلة.
توجد أرقام الأرباح (صافي الدخل) والضريبة والفائدة في بيان الدخل، بينما توجد أرقام الاهتلاك والإطفاء عادةً في الملاحظات على الربح التشغيلي، أو في بيان التدفقات النقدية.
هناك صيغتان لحساب EBITDA، إحداهما تعتمد على صافي الدخل والأخرى على الدخل التشغيلي، وكلاهما يصل إلى نفس النتيجة تقريبًا. (صافي الدخل هو الدخل التشغيلي ناقص النفقات غير التشغيلية، مثل الضرائب والفائدة).
صيغ EBITDA كما يلي:
EBITDA = صافي الدخل + الضرائب + نفقات الفائدة + الاهتلاك والإطفاء
أو
EBITDA = الدخل التشغيلي + الاهتلاك والإطفاء.
ملاحظات حول مقياس بديل الربحية
ليس مقياسًا للربح النقدي: على الرغم من أن EBITDA يقرب قيمة التدفق النقدي التشغيلي إلا أنه ليس بديلًا عن التدفق النقدي الفعلي.
لا يأخذ في الاعتبار الاستثمارات الرأسمالية: لا يأخذ EBITDA في الاعتبار النفقات الرأسمالية اللازمة للحفاظ على الأصول أو توسيع الأعمال.
لا ينبغي استخدامه بمفرده: يجب استخدام مقياس بديل الربحية جنبًا إلى جنب مقاييس مالية أخرى؛ للحصول على صورة كاملة لأداء الشركة.
لماذا لا يعد EBITDA مقياسًا كاملًا للأداء؟
على الرغم من فوائده فإن EBITDA لديه بعض القيود:
يتجاهل التزامات الديون: لا يأخذ EBITDA في الاعتبار تكاليف خدمة الديون. وذلك قد يقلل من دقة التقييم للشركات ذات مستويات ديون عالية.
لا يأخذ في الاعتبار الاستثمارات الرأسمالية: كما ذكرنا سابقًا لا يأخذ مقياس بديل الربحية في الاعتبار النفقات الرأسمالية اللازمة للحفاظ على الأصول أو توسيع الأعمال.
يمكن التلاعب به: يمكن للشركات أن تتلاعب بـ EBITDA من خلال تعديل بعض البنود المحاسبية؛ ما يجعل من الصعب مقارنة الشركات المختلفة.
في حين أنه أداة مفيدة لتحليل الأداء المالي للشركات؛ فهو يوفر نظرة ثاقبة حول الأداء التشغيلي الأساسي للشركة، لكن يجب استخدامه بحذر وبالتزامن مع مقاييس مالية أخرى. وعدم الاعتماد عليه كالمقياس الوحيد لتقييم القيمة أو الصحة المالية للشركة.
خمس نسب تتعلق بالأرباح قبل الفوائد والضرائب
فيما يلي خمس نسب تتعلق بالأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء، إلى جانب صيغها:
1. الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء
تقيس هذه النسبة الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء كنسبة مئوية من الإيرادات؛ ما يوضح مقدار النقد التشغيلي الذي يتم توليده لكل دولار من المبيعات.
هامش الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك = (الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك/الإيرادات) × 100
2. هامش الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك
على غرار هامش الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك. تقارن هذه النسبة الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بإجمالي الإيرادات بشكل مباشر.
ونسبة الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك إلى المبيعات = الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك/إجمالي المبيعات.
3. نسبة الفوائد إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك
تقيّم هذه النسبة قدرة الشركة على سداد نفقات الفائدة من أرباحها التشغيلية.
نسبة الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك إلى تغطية الفائدة = الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك/إجمالي مصروفات الفائدة.
4. نسبة تغطية الفائدة إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك
يقيس هذا الرافعة المالية للشركة وقدرتها على سداد ديونها. ونسبة الدين إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك = إجمالي الدين/الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك.
5. نسبة الدين إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك
تقيّم هذه النسبة قدرة الشركة على تغطية تكاليفها الثابتة (بما في ذلك الفوائد ونفقات الإيجار) من أرباحها التشغيلية. ونسبة تغطية التكاليف الثابتة إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك = الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك + أقساط الإيجار / إجمالي مصاريف الفائدة + أقساط الإيجار.
