يُتوقع أن يُقدم الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي على خفض ثالث متتالٍ لسعر الفائدة اليوم الأربعاء. في خطوة تأتي مصحوبة بتحذير واضح حول ما ينتظر الاقتصاد خلال المرحلة المقبلة.
كما يأتي القرار بعد فترة من تردد الأسواق بشأن اتجاه المركزي الأمريكي. واستقرت التوقعات على خفض قدره ربع نقطة مئوية. بما يهبط بسعر الفائدة الأساسي إلى نطاق يتراوح بين 3.5% و3.75%.
انقسام داخلي عاصف
كذلك شهدت لجنة السوق المفتوحة انقسامًا بين من يرى ضرورة الخفض لتجنب مزيد من الضعف في سوق العمل. وبين من يعتبر أن التيسير وصل إلى حد قد يفاقم الضغوط التضخمية.
ومن هنا ظهر مصطلح «الخفض المتشدد»، الذي يعني أن الفيدرالي الأمريكي سيخفض الفائدة لكنه سيُوجّه رسالة مفادها أن الأسواق لا ينبغي أن تترقب تخفيضات أخرى قريبًا.
كذلك قال بيل إنجلش؛ المدير السابق للشؤون النقدية في الاحتياطي الفيدرالي وأستاذ الاقتصاد في جامعة ييل. إن السيناريو الأرجح يتمثل في «خفض متشدد» تتضمنه صياغة البيان والمؤتمر الصحفي. مع الإشارة إلى أن اللجنة قد تكون أنهت سلسلة التخفيضات «في الوقت الحالي» ما دامت الظروف الاقتصادية تسير ضمن التوقعات.
رسائل باول المرتقبة
كما ترجح التحليلات الاقتصادية في وول ستريت أن يعكس بيان ما بعد الاجتماع نبرة أكثر حذرًا. مع العودة إلى صياغات شبيهة بما ورد قبل عام حول «مدى وتوقيت التعديلات الإضافية».
كذلك رجح محللو «جولدمان ساكس» أن تظهر صياغة جديدة تشير إلى أن العتبة اللازمة لخوض جولة أخرى من الخفض ستكون «أعلى نسبيًا».
وتتجه الأنظار أيضًا إلى ما يُعرف بـ«الرسم البياني النقطي» الذي يوضح توقعات أعضاء الفيدرالي الأمريكي الـ19 لمسار الفائدة. إلى جانب توقعات النمو المحلي والبطالة والتضخم.
كما يراقب المستثمرون أي تحديث محتمل يتعلق بإدارة الميزانية العمومية واحتمالات العودة لشراء السندات بدلًا من وقف تسييل المحافظ.
خلافات داخل اللجنة
كذلك أوضح ديفيد ميركل؛ الخبير الاقتصادي لدى «جولدمان ساكس»، أن نبرة جيروم باول ستعكس كذلك ارتفاع سقف التحفظ داخل اللجنة. مع احتمال تكرار سيناريو أكتوبر الذي شهد اعتراض عضوين من اتجاهين متعاكسين. ومن المتوقع أيضًا أن تظهر «اعتراضات ناعمة» عبر اختلافات جوهرية في الرسم النقطي.
وأضاف بيل إنجلش أن صعوبة الاجتماع نابعة من اختلاف رؤى الأعضاء حول طريقة عمل الاقتصاد والسياسة النقدية. معتبرًا أن «اللحظة الراهنة شديدة التعقيد».
ورغم نقص البيانات الرسمية خلال فترة الإغلاق الحكومي التي انتهت مؤخرًا، فقد أظهرت مؤشرات سوق العمل تراجعًا في وتيرة التوظيف مع زيادة في حالات التسريح. وكشف تقرير مكتب إحصاءات العمل الصادر الثلاثاء الماضي أن الوظائف الشاغرة بقيت شبه مستقرة في أكتوبر، بينما انخفض التوظيف بنحو 218 ألف وظيفة، وارتفعت حالات التسريح بنحو 73 ألفًا.
تضخم أعلى من الهدف
كذلك أظهر أحدث قراءة لمؤشر التضخم المفضل لدى الفيدرالي الأمريكي وصول المعدل السنوي إلى 2.8% في سبتمبر. وهو مستوى يفوق هدف المركزي البالغ 2%. ورغم تصريحات الرئيس دونالد ترامب بأن التضخم «اختفى». لا تزال البيانات تُظهر أنه مستقر فوق الهدف، ويرتبط جزء منه بالرسوم الجمركية المفروضة خلال ولايته.
كما قالت لوريتا ميستر؛ الرئيسة السابقة لاحتياطي كليفلاند، إن التضخم لا يزال أعلى من 2%، ما يستلزم الإبقاء على سياسة نقدية «متشددة نسبيًا» للضغط على الأسعار. لكنها مع ذلك رجّحت أن اللجنة ستوافق على خفض آخر للفائدة في اجتماع الأربعاء.
خطاب وليامز الحاسم
واعتبرت ميستر أن خطاب جون ويليامز، رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك، يوم 21 نوفمبر شكّل إشارة حاسمة أكدت للأسواق أن خفضًا جديدًا قادم. رغم تصريحات باول في أكتوبر بأن قرار ديسمبر «غير محسوم».
وأضافت ميستر: «أعتقد أنهم سينفذون هذا الخفض الأخير. مع التأكيد على أن السياسة النقدية وصلت إلى مستوى ملائم، وأن وتيرة الخفض ستتباطأ بسبب مخاطر التضخم».
ميزانية الفيدرالي الأمريكي
وأخيرًا أشارت التوقعات إلى أن اللجنة قد تُعلن عن خطوتها التالية بشأن إدارة الميزانية العمومية. بعد أن كانت قد أعلنت في أكتوبر وقف عملية «التشديد الكمي» التي كانت تقوم على السماح بانتهاء آجال السندات دون إعادة استثمارها.
وفي نهاية المطاف ومع الضغوط المستمرة في أسواق التمويل الليلي، يتوقع بعض المحللين عودة الفيدرالي إلى شراء السندات، ولكن بمعدل لا يرقى إلى استئناف «التيسير الكمي».
المصدر: CNBC
