فهم الرياضيات الخاصة برأس المال الاستثماري.. دليل شامل لمؤسسي الشركات الناشئة

يتخذ المستثمرون في رأس المال المخاطر قراراتهم بشأن شركة ناشئة بفهم الرياضيات. أو ربما كنت تتساءل عن كيفية حساب عوائد استثماراتهم؟ هل تريد صياغة عرضك التقديمي بشكل أفضل حتى يتمكن المستثمرون من التواصل معه بشكل أكبر؟ إذا كان الأمر كذلك، فأنت في المكان الصحيح.

يُلخص هذا المقال تعاليم أصحاب المشاريع خلال جمع ملايين الدولارات. ورفع رأس المال لأكثر من 7 سنوات، كما سنقوم بتفكيك العالم المعقد لحسابات رأس المال المخاطر وسنساعدك على فهم المبادئ والمقاييس الرئيسية التي تدفع قرارات الاستثمار. وذلك وفقًا لدراسة تحليلية في موقع “فوربس” عن مخاطر رأس المال في شركة ناشئة.

لماذا يهم فهم حسابات رأس المال المخاطر؟

عندما تقوم بإنشاء عرضك التقديمي لجولة التمويل الخاص بك والاستعداد لما تريد التحدث عنه عند لقاء المستثمرين، هناك مليون شيء يمكنك عرضه. ومع ذلك، فإن جمع رأس المال من المستثمرين أمر صعب للغاية.

ووفقًا لـForbes، فإن 1% فقط من الشركات الناشئة تجمع رأس مال من رأس المال المخاطر؛ لذلك من المهم جدًا اختيار الأشياء الصحيحة التي يجب التركيز عليها عند التحدث عن شركتك الناشئة. وسيساعدك فهم المنطق والمبادئ التي توجه كيفية عمل هذه الصناديق على بناء علاقة مع المستثمرين وجعل الموقف بأكمله أقل “تصلبًا”.

مفاهيم شركة ناشئة في حسابات رأس مال المخاطر

سنتحدث في المفاهيم الأساسية التالية عن حسابات رأس المال المخاطر:

قانون القوة: لماذا يستثمرون؟

حسابات رأس المال المخاطر التي يضعها المستثمرون في الاعتبار عندما يسمعون أصحاب شركة ناشئة يقدمون عروضهم تعمل وفق قانون القوة، وهو قانون يفسر العديد من الأحداث من حولنا. سواء في الأعمال أو الطبيعة، تتبع نمط نمو أسرع أو “قانون القوة”: كلما كبرت، نمت بشكل أسرع.

في حالة الشركات الناشئة، الأرقام هي أن 5 % من الشركات الناشئة تولد 95 % من جميع عوائد الخروج. هذا ما يسمى “قانون القوة”، وهو القانون المضمن في كل جولة تمويل ناجحة. ولهذا السبب يهدف المستثمرون الحقيقيون دائمًا إلى الاستثمار في الرميات الرئيسية.

كما يشير قانون القوة إلى أنه في سيناريو نموذجي، من بين 100 شركة ناشئة يدعمها مستثمر قياسي، لن يجلب سوى 2-4 شركات عوائد تضاعف الصندوق بأكمله. وكذلك تصبح نتيجة الاستثمارات الـ 97 المتبقية أقل أهمية بشكل أساسي من التأثير الساحق لقانون القوة. كما يحدث هذا النجاح مع الفنانين وعلامات الموسيقى الناجحة، مع أفلام هوليوود أو استثمارات ألعاب الفيديو.

مع العلم بذلك، فإن مهمتك كأحد مؤسسي الشركة هي صياغة قصة تقتنع المستثمرين بأن شركتك على وشك أن تكون واحدة من تلك قصص النجاح النادرة التي يمكن أن تعيد أموال صندوقهم بالكامل عدة مرات.

هذا يستدعي فكرتين:

1. ركز على حجم النتيجة، إذا نجحت، بدلًا من احتمال النجاح، دع المستثمر يحدد احتمال نجاحك. سيقومون بتقييم ذلك بناءً على فريقك، والمساحة، والعوامل الخارجية التي يصعب تغييرها.
2. الشيء الذي يدفع شخصًا ما للاعتقاد بأن استثمارًا بقيمة مليون دولار سيصبح أكثر من 100 مليون دولار (100x) لا يمكن أن يكون الحقائق.

لذلك، تلعب المشاعر دورًا كبيرًا؛ فالشركات الناشئة هي مشاريع ليس لديها، بحكم التعريف، كل المعلومات لتحديد نجاحها. وعندما لا يمتلك شخص ما كل المعلومات، فإن المشاعر تدفع العديد من القرارات.

كما أنه لا تهم الحقائق في قصتك إلا بقدر ما تولد عاطفة تؤدي إلى قرار استثمار. كما يفهم أفضل المستثمرين في المراحل المبكرة أن قدرتك على إثارة المشاعر تضخم تأثيرك. ويساعد ذلك في جمع الأموال، ولكن أيضًا في جذب المواهب، وتوحيد فريقك، وإقناع العملاء، وإبرام الشراكات، والعديد من العوامل التي ستحدد احتمال نجاحك.

كما يجب أن تحتفظ دائمًا في ذهنك ما هي المتغيرات والأوزان التي يقيّمها المستثمرون عند الاستثمار. وأن فهم قانون القوة هو أداة رائعة لك كأحد المؤسسين لتتمكن من جمع رأس المال بنجاح وكيف تلعب المشاعر دورًا كبيرًا عندما يقرر المستثمرون الاستثمار. تذكر؛ الأرقام والمشاريع وأطروحة الاستثمار تتبع قصة جيدة. وليس العكس.

حجم الصندوق: كيف يستثمرون؟

الآن بعد أن تحدثنا عن حسابات رأس المال المخاطر وراء “لماذا” يستثمر رأس المال المخاطر، سنتحدث الآن عن “كيف” يستثمرون. سيساعدك هذا القسم على فهم كيفية حساب أحجام التذاكر، والمتابعات، ومقاييس الأداء الخاصة بهم، وهيكل رسومهم مع شركائهم المحدودين (Limited Partners).

وتستخدم دراسة فوربس التحليلية مثال صندوق بقيمة 100 مليون دولار؛ حيث قرر المؤسس استهداف 20 استثمارًا.

1- رسوم الإدارة:

تحتوي الصناديق في المتوسط على 2 % من رسوم الإدارة السنوية (2 مليون دولار سنويًا). وفقًا لـ Pitchbook، متوسط العمر الذي يوافق عليه المستثمرون مع شركائهم المحدودين هو 10 سنوات (وبالتالي، 20 مليون دولار في رسوم الإدارة). هذا يعني: 

• 20 مليون دولار رسوم إدارة.

•  80 مليون دولار للاستثمار.

2-  استراتيجية المتابعة

كشفت الدراسة التحليلية سالفة الذكر، أن المتابعة هي رأس المال الذي سينشره المستثمرون في الشركات التي تحقق أفضل أداء من بين 20 استثمارًا قاموا به. لهذا الغرض، يقومون عادةً بتخصيص ما بين 40 % (يسمى استراتيجية “ما تبقى”) و 60 % (استراتيجية “نسبة الصندوق”) للمتابعات، وهذا يعني أنهم سيستثمرون دولارين في المتابعات مقابل كل دولار مستثمر.

إذن في المتوسط، يخصصون 50 % للاستثمارات المتابعة = 50 مليون دولار، المبلغ للاستثمارات الأولية = 80 مليون دولار – 50 مليون دولار = 30 مليون دولار.

متوسط حجم الشيك الأولي: متوسط حجم الشيك = مبلغ الاستثمارات الأولية / عدد الشركات = 30 مليون دولار / 20 شركة = 1.5 مليون دولار.

ملخص: من صندوق بقيمة 100 مليون دولار، هذا هو هيكل الصندوق: 20 مليون دولار رسوم إدارة + (1.5 مليون دولار × 20 شركة) + 50 مليون دولار متابعات.

هناك جوانب أخرى كثيرة وراء حسابات رأس المال المخاطر لهيكل صندوق رأس المال المخاطر، ولكنها فهم رائع إذا كنت مؤسسًا لشركة ناشئة يجمع رأس المال.

مقياس الأداء في شركة ناشئة

عند تقييم أداء استثمار الشركة الناشئة، يعتمد المستثمرون في رأس المال المخاطر على مقياسين رئيسيين: “مضاعف الخروج، ومعدل العائد الداخلي (IRR)”.

مضاعف الخروج

مضاعف الخروج هو مقياس مباشر لأداء الاستثمار. يتم حسابه بقسمة إجمالي رأس المال المستلم من الخروج على الاستثمار الأولي.

على سبيل المثال، إذا استثمر مستثمر رأس مال أخطار مليون دولار في شركة ناشئة وخرج لاحقًا من الاستثمار بمبلغ 10 ملايين دولار، فإن مضاعف الخروج هو 10x. يساعد هذا المقياس المستثمرين على قياس حجم العوائد من استثماراتهم بسرعة.

معدل العائد الداخلي (IRR)

معدل العائد الداخلي هو مقياس أداء أكثر تعقيدًا ودقيقًا يأخذ في الاعتبار قيمة الزمن للمال. وهو معدل العائد الفعلي المركب السنوي الذي يجعل القيمة الحالية الصافية.